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　　金屬(shu)價(jia)格下跌引發(fa)全球性減產。由于有色(se)(se)金屬(shu)價(jia)格持續低迷，全球有色(se)(se)金屬(shu)行業(ye)進入困難時(shi)期，部(bu)分有色(se)(se)金屬(shu)企業(ye)因生(sheng)產成本過高(gao)而被迫進行減產或者(zhe)停產。從減產的品(pin)種和國家看，各(ge)種金屬(shu)生(sheng)產均存在減產現象，銅、鋁、鉛、鋅和鎳減產較為嚴重，發(fa)達國家減產現象比(bi)較普(pu)遍。

　　有(you)色(se)金(jin)(jin)屬(shu)(shu)行業(ye)(ye)進入(ru)(ru)波(bo)動周(zhou)(zhou)期(qi)(qi)(qi)(qi)。從(cong)有(you)色(se)金(jin)(jin)屬(shu)(shu)行業(ye)(ye)周(zhou)(zhou)期(qi)(qi)(qi)(qi)的規律來看，下一周(zhou)(zhou)期(qi)(qi)(qi)(qi)的平(ping)均價格應該高(gao)于上一周(zhou)(zhou)期(qi)(qi)(qi)(qi)的平(ping)均價格；在行業(ye)(ye)周(zhou)(zhou)期(qi)(qi)(qi)(qi)內，金(jin)(jin)屬(shu)(shu)價格處于波(bo)動狀態(tai)。我們(men)認為，目(mu)前(qian)有(you)色(se)金(jin)(jin)屬(shu)(shu)行業(ye)(ye)將進入(ru)(ru)下一個周(zhou)(zhou)期(qi)(qi)(qi)(qi)，基(ji)于周(zhou)(zhou)期(qi)(qi)(qi)(qi)性的判斷，有(you)色(se)金(jin)(jin)屬(shu)(shu)價格進入(ru)(ru)波(bo)動周(zhou)(zhou)期(qi)(qi)(qi)(qi)。

　　行業(ye)四季(ji)度(du)難(nan)以獲(huo)得盈(ying)(ying)利(li)。由于四季(ji)度(du)有色金(jin)(jin)屬(shu)價格下跌幅度(du)較(jiao)大，我(wo)國有色金(jin)(jin)屬(shu)冶煉企(qi)業(ye)四季(ji)度(du)難(nan)以獲(huo)得盈(ying)(ying)利(li)，礦產資源(yuan)企(qi)業(ye)盈(ying)(ying)利(li)狀況也不容樂觀。我(wo)們認(ren)為(wei)，今(jin)年四季(ji)度(du)和2009年一季(ji)度(du)應該是有色金(jin)(jin)屬(shu)企(qi)業(ye)最(zui)為(wei)困難(nan)的時期。

　　2009年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)應該是(shi)有(you)色(se)金屬(shu)行(xing)業回升的(de)過(guo)渡期。目前(qian)，全球經濟仍未見好轉的(de)跡(ji)象出現，2009年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)全球經濟將在(zai)政策(ce)支撐的(de)情況下(xia)保(bao)持相對穩定。有(you)色(se)金屬(shu)行(xing)業在(zai)2009年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)難以獲得較好的(de)盈利，但行(xing)業回暖的(de)序(xu)幕有(you)望(wang)在(zai)2009年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)下(xia)半(ban)年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)開始。我們認(ren)為，2009年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)將是(shi)有(you)色(se)金屬(shu)行(xing)業回升的(de)過(guo)渡期。

　　下(xia)一(yi)周期(qi)仍然看好(hao)資源型和具(ju)有(you)特殊優勢的(de)企(qi)業(ye)。根據我(wo)們(men)對上一(yi)周期(qi)我(wo)國有(you)色金屬(shu)企(qi)業(ye)市(shi)場(chang)價(jia)值上漲(zhang)幅(fu)度，我(wo)們(men)仍然看好(hao)下(xia)一(yi)輪(lun)周期(qi)中的(de)資源型和具(ju)有(you)特殊優勢的(de)企(qi)業(ye)。

　　行業“中(zhong)性”評(ping)級，關注優(you)勢(shi)企(qi)業。我們維持行業“中(zhong)性”評(ping)級。根據公司(si)的(de)行業地位、競爭優(you)勢(shi)及(ji)未(wei)來發展前景(jing)，我們建議關注中(zhong)國A股(gu)(gu)上市(shi)公司(si)中(zhong)的(de)紫金礦業（601899.SH）、南山鋁(lv)業（600219.SH）、寶鈦股(gu)(gu)份（600456.SH）等。